中国制造业的海外拓展也已进入由装备制造业引

相关数据报告,从2000年以来,中国的机械及运输设备出口比重快速增长,到2011年底已占据中国出口总额47%,中国制造业的海外拓展也已进入由装备制造业引领的新阶段。中国国家统计局的数据显示,2008年中国机械设备行业主营业务收入为10万亿人民币,到2011年,行业主营业务收入达到21万亿人民币,年复合增长率接近30%。 报告显示,2012年前三季度,中国装备制造企业海外并购交易的金额占据中国制造业海外并购交易总额的45%,而海外并购已经成为全球金融危机以来中国装备制造业海外拓展的主要方式,并购发起方也从原先以大型国有企业占主导扩大到更多的领先民营装备制造企业的积极参与。 2011年以来,全球经济颓势加剧,中国经济增长放缓,中国装备制造业业绩明显下滑,2012年更进入探底时期。外延式的增长模式无法掩盖中国装备制造业缺乏核心技术、自主创新能力低下的弱点,中国装备制造业进入产业转型和升级的关键时期,很多企业尝试通过海外收购获得技术的提升

德勤近日发布报告称,目前国内企业的海外并购热潮从以往的国有企业,已逐步变为中国国有和民营公司并举的局面,同时中国大型企业选择的并购目的地,在近12年以来集中于美国及德国。 该报告指出,工程机械并购成为目前中国出海并购的主要行业,这也与中国机械行业的 迅猛发展有关。2008年中国机械设备行业主营业务收入为10万亿人民币,到2011年,行业主营业务收入达到21万亿人民币,年复合增长率接近30%。而机械行业的并购交易额,已占中国制造业出海并购比例总额的45%之多。 2001~2012上半年,中国机械制造企业海外并购完成数量按照目标国排序,德国、美国作为全球工业领域的领跑者仍然成为中国企业最为青睐的并购目的地,分别发生19起和8起交易。 2008年到2012年期间,海外收购的代表企业包括金风科技、上海电气、潍柴动力以及三一重工,被收购方分别是Vensys能源、埃马克集团、高斯国际以及凯傲、普茨迈斯特等。 此外,从现有的并购交易情况看,私募基金参与的较多。如中心产业基金参与三一重工收购普茨迈斯特的交易、中联重科收购CIFA时PE代表为弘毅投资,另外还有天业通联收购意大利公司EdenTechnology时,PE伙伴为景盛投资等等。其好处在于基金公司可以帮助这些公司寻找良好的银团贷款方,挑选合适的职业经理人参与合资后企业的管理及整合。 德勤中国制造业组联席领导人董伟龙也表示,中国装备制造业在海外收购所遇到的困难时表示,出售方对中国企业的不了解或不信任是当中的最大障碍。欧美国家的优质资产,是中国装备制造企业的主要收购目标,尽管中国企业资金实力雄厚,但很多时候却无法打动出售方。主要原因是当地企业和政府对于中国企业技术转化利用能力、持续运营和品牌管理,以及处理当地劳资关系的能力心存质疑。基于这些挑战,其在分析全球装备制造业海外并购交易时,发现真正为企业创造价值、表现优异的交易仅占总交易量的23%,表现一般的占比47%,表现不佳为30%。

导读:从海外的经验来看,产业升级时间拐点在人均GDP达到4000-6000美元时出现这一趋势,中国目前人均GDP已经超过6000美元,即将经历产业升级的历史拐点。相关人士认为人工替代、进口替代、技术引进这三条主线能成为今年市场主要的投资热点,在标的选择的方法上推荐政策大方向正确与细分行业龙头。
相关人士预计2015年随着供给收缩,上游原材料价格的下降,制造业整体的企业盈利状况应该呈现底部企稳的状态。相对于估值扩张期已近结束的成长股板块,传统制造业估值向下修正的空间已经很小。

一些公司主动转型升级变革,能够不断地突破企业生命周期的极限,通过对新领域的拓展或者通过对原有领域的深挖,重新获取成长溢价。因此,在当前的时间点上,传统的制造业或许有逆袭的机会。

从宏观主题政策驱动与微观行业需求爆发两方面结合,相关人士认为人工替代、进口替代、技术引进这三条主线能成为今年市场主要的投资热点,在标的选择的方法上推荐政策大方向正确与细分行业龙头。

我国制造业投资增速自2012年以来呈现持续下滑的趋势。2014年前11月,制造业固定资产投资同比增长13.5%,延续了过去两年增速下滑的整体趋势,创2005年以来的新低。制造业固定资产投资增速的下滑,很大程度上反映出我国制造业产能扩张的放缓,这与我国经济潜在增速下降趋势一致。如果没有剧烈的去产能,这在未来一段时间可能很难改变;另一方面,从工业企业的盈利水平和收入水平来看,2013年以来工业企业收入增速整体下行趋势较为明显。

今年以来,工业企业的收入增速下滑到9%左右,明显低于过去2年的水平。然而盈利增速相较于收入增速下降得更加缓慢,这可能与行业内主动收缩产能有关。相关人士认为,2015年制造业仍然会大概率延续2014年的整体低迷情况。然而,随着产业中供给的收缩,与上游原材料价格的下降,整体的制造业企业盈利状况应该呈现底部企稳状态。

全球经济复苏与对外投资将成新增量

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